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el insituto nacional de estadística (ine) señala en su informe que el precio de la vivienda ya no baja en españa, sino que incluso subió en el último trimestre. según sus datos, en el segundo trimestre el precio de la vivienda escaló un 1,6% respecto al trimestre anterior. su caída anual queda reducida al 0,9%

en el caso de la vivienda de segunda mano, la variación trimestral es de una subida del 1,2%, por lo que su variación interanual ya no es negativa por primera vez desde 2007

por su parte, la variación trimestral de la vivienda nueva fue de un alza del 1,9%, con lo que su cambio interanual es de un descenso del 1,7% (frente al -4,2% anterior)

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09/2010

miguel córdoba, profesor de economía financiera de la universidad ceu-san pablo, apunta en el documento "el problema de la vivienda. la necesidad de cambiar de modelo residencial español" que la hipoteca se ha constituido en los últimos años como "una nueva forma de esclavitud". córdoba señala que con las hipotecas "los bancos lograban amarrar a los compradores de pisos durante muchos años, les exigían que domiciliaran las nóminas en cuentas no remuneradas, que suscribieran seguros, cuyas primas cobraban sus compañías de seguros, etc"

Mediante la hipoteca, señala, "los sufridos españolitos de a pie pasaron de pagar
su casa durante diez años, a pagarla durante veinte, durante treinta, durante cuarenta
y hasta durante cincuenta años. En suma, las hipotecas acabarán de pagarlas los
nietos de los primitivos firmantes"

córdoba apunta que en pleno siglo xxi muchos empleados españoles reciben un salario que en gran parte tienen que invertir "obligatoriamente en la adquisición de una
vivienda (no la que querrían, y donde querrían, sino la que pueden encontrar en el lugar que pueden encontrar) asumiendo pagos infinitos, a los cuales no podrán hacer
frente si suben los tipos de interés o si se quedan sin trabajo. En el fondo, no estamos hipotecando las viviendas; lo que realmente estamos hipotecando es la vida de varias generaciones de españoles, e implícitamente estamos incumpliendo el articulado de la Constitución", recalca

en un lenguaje muy claro, el profesor indica que "la mayoría de los males que aquejan a la hoy débil economía española han tenido su origen en el comportamiento de los precios de la vivienda y en el deseo casi enfermizo de los españoles de adquirir inmuebles a cualquier precio
apalancándose a plazos inusitados con préstamos y créditos que probablemente no se
podrán pagar"

"Todos somos conscientes de la frenética vorágine de recalificación de melonares y
construcción de viviendas que se ha producido en España en la última década.
Cualquiera que hubiera heredado una huerta de la abuela en cualquier pueblo perdido
de Dios creía que tenía oro entre las manos, y 'asesorado' por el concejal del pueblo y
por el afán de enladrillar el país que tenían los constructores patrios, conseguía
obtener pingües beneficios en medio de la orgía de hormigón en la que se transformó
España, sobre todo entre los años 2003 y 2006", sentencia

soluciones ofrecidas

córdoba critica ferozmente el modelo residencial actual en españa, para el que propone fórmulas de mejora:

1) compra por el estado de las viviendas embargadas para alquilarlas con opción a compra a sus dueño

dado que muchas personas no pueden pagar la casa y que los bancos no pueden "enladrillarse" más, el profesor señala que "sólo nos queda el Estado para
garantizar el derecho constitucional a la vivienda". córdoba aboga "que el
Estado se adjudicara las viviendas en proceso de embargo, y se las alquilara a
sus inquilinos a un coste igual al precio oficial del dinero (2%) sobre el importe de la Fundación"
adjudicación del embargo. Por ejemplo, una vivienda de 120.000 € tendría un alquiler
de 2.400 euros al año, esto es, 200 euros al mes, con lo que el Estado no pierde nada, y a las
personas se les da una segunda oportunidad para que puedan recuperar su casa
cuando consigan mejorar sus condiciones económicas, en cuyo caso volverían a pedir
una hipoteca y se la recomprarían al Estado al mismo precio de compra

2) la creación de un derecho de uso de inmuebles vitalicio

esto es planteado como una solución al mercado del alquiler. la duda desde la que parte es: "¿por qué hay que comprar una casa, y dedicar a ello la mayor parte de nuestra renta durante casi toda nuestra vida profesional, si luego no podemos meterla en la caja de pino, cuando dejamos este mundo?

córdoba plantea en su documento una solución intermedia entre la propiedad y el alquiler al que denomina derecho de uso de inmuebles (diu) mediante el que alguien conserva la propiedad de un inmueble y otro el derecho de uso mediante el pago de un valor y una renta mensual que le garantice poder vivir en la casa como si fuera suya toda la vida o el tiempo que estime y otorgue al propietario unos ingresos de acuerdo con su valor y expectativa de rendimiento

un ejemplo sería el de una pareja de 36 años que tiene dos caminos actualmente: o comprar una casa de 100 m2 en el centro de madrid por 250.000 euros o alquilarlos por 1.000 euros/mes (más ipc). con el diu, córdoba introduce una modalidad por la que una persona podría ser propietaria mientras que la pareja podría vivir toda la vida. sus calculos incluyen que asumiendo 50 años de uso de la vivienda, un precio del dinero del 2,5%, una revalorización media del 6% anual, una prima de riesgo del 10%, gastos totales anuales del 0,30% y un beneficio esperado del 7% y obtiene que la renta mensual sería de 440 euros y el valor del diu de 112.959 euros

3) fondos de inversión inmobiliarios en vpo

promulgar la legislación necesaria que permitiera a inversores privados poder crear Sociedades Gestoras de Fondos de Inversión Inmobiliaria, cuyo único destino de la inversión fuera la adquisición de suelo urbano para la construcción de VPOs

4) un mercado inmobiliario eficiente

el profesor córdoba ataca a los intermediarios sin la más mínima cualificación profesional, al dinero negro, a los subasteros y al funcionamiento de las subastas y pide "un mercado eficiente y transparente al cual puedan acudir los
posibles compradores y vendedores para hacer la transacción directamente"

se podría crear "un mercado electrónico oficial de viviendas, en el que toda persona física o jurídica que quisiera vender un piso o un inmueble en
general, tuviera que ofertarlo a un precio concreto en el mercado, de forma que cualquier oferta de compra por la vivienda fuera vinculante si se realizase en tiempo y forma, con un mecanismo de subasta sobre ese precio mínimo durante un período concreto, por ejemplo, un mes

09/2010

los cambios impositivos provocan espejismos temporales

josé garcía montalvo, catedrático de economía de la universidad pompeu fabra, asegura que para que haya una mejora en el sector inmobiliario hace falta que los precios de la vivienda se ajusten a la capacidad adquisitiva de las familias. señala que tanto bancos como familias parecen admitir que los precios son insostenibles con el nivel de renta español

el experto hace una reflexión sobre la parálisis del sector de la construcción en españa. estima que aunque algunas personas lo achaquen al cierre del grifo del crédito de los bancos, “la realidad es bien distinta”. asegura que el problema es que el precio de la vivienda ha bajado poco y se tienen que ajustar a la capacidad adquisitiva de las familias. “en eeuu el pib per capita ajustado por al capacidad de compra es de 35.300 euros, mientras que en españa es de 25.800 euros, un 27% inferior. sin embargo, el precio medio de la vivienda es prácticamente igual en ambos países, en torno a 175.000 euros”, dice montalvo

como consecuencia, ni los bancos conceden “alegremente” hipotecas, ni las familias se lanzan a comprar casa, pese a los bajos niveles de los tipos de interés. y los últimos datos positivos que se han conocido sobre el mercado de la vivienda, como el aumento de las ventas de casas en el segundo trimestre, son “meros espejismos causados por el efecto de anticipación de compras ante la subida del iva y la eliminación de la desgravación por compra de vivienda en 2011”. por consiguiente, el experto afirma que “los cambios impositivos provocan espejismos temporales”

la conclusión a la que llega montalvo es que una condición necesaria para la recuperación inmobiliaria es que los precios de la vivienda se ajusten a la capacidad adquisitiva de las familias

09/2010

el dato de ventas de viviendas comunicado ayer por el ministerio de vivienda ha desatado de nuevo la polémica de las estadísticas inmobiliarias en españa. y es señaló que la venta de viviendas en españa se había disparado un 24,7% en el segundo trimestre respecto al mismo periodo de 2009, cuando esta misma semana el colegio de registradores decía que el aumento fue de apenas un 2,2%. en el caso de la variación trimestral la diferencia era aún más llamativa, ya que el ministerio publicaba un aumento del 39,6% respecto al primer trimestre de 2010 y el colegio de registradores apuntaba una caída del 6%

¿cómo es esto posible?

en primer lugar hay que conocer que en españa se emiten tres informes sobre las ventas de viviendas. el del ministerio de vivienda (trimestral), el del colegio de registradores (trimestral) y el del instituto nacional de estadística (mensual). idealista news ha realizado un análisis pormenorizado de los datos y consultado con diversas fuentes y expertos estadísticos y ha llegado a varias consideraciones y conclusiones que deben ser conocidas para entender bien los datos:

Más en este artículo de idealista.com

09/2010

bankinter ha elaborado un informe inmobiliario en el que repasa el pasado, presente y futuro del sector en españa. según sus cálculos, al precio de la vivienda le queda un retroceso adicional de un máximo del 6% (frente al 12% que ya lleva perdido según el instituto nacional de estadística -ine-) durante los próximos 3 ó 4 trimestres. después, se estabilizará y no volverá a recuperar terreno hasta finales de 2013 o 2014

esto en lo que a precios se refiere. respecto al stock de viviendas nuevas, bankinter calcula que hay aproximadamente 900.000 casas. "creemos improbable que siga aumentando porque actualmente las ventas de casas nuevas y casas terminadas se encuentran equilibradas en aproximadamerte 230.000 unidades/año", señalan

sin embargo, creen que dicha cifra "perdurará hasta que vuelva a crearse empleo neto, cosa que no esperamos suceda hasta finales de 2012, cuando creemos el Productor interior bruto (pib) vuelva a crecer por encima de 2%". si se cumplen sus previsiones, calculan que a lo largo de 2013 el actual stock podría reducirse a la mitad (450.000 unidades), una situación que permitiría reactivar la construcción residencial a lo largo de 2014 y probablemente también los precios

por todo esto, bankinter opan que "el sector inmobiliario se enfrenta a un período de travesía en el desierto de unos 3 años en términos de demanda y precios". Al final de dicho periodo, añaden, la demanda final de vivienda nueva será, en términos sostenibles, de aproximadamente 360.000 viviendas anuales frente a los 412.000 del pico del ciclo (2005/06)

por lo tanto, la recuperación del mercado de vivienda español podría tener lugar a partir de 2014. sólo contemplan un escenario de mejoría sobre su escenario central, y es que el empleo mejorase

09/2010

algunos expertos claman contra el gasto que se ha hecho para mantener los precios

después de que el gobierno norteamericano haya llevado a cabo numerosos planes con el fin de mantener los precios de la vivienda de forma artificial a la espera de una recuperación económica, algunos economistas y analistas están urgiendo al gobierno de barack obama para que deje fluctuar libremente al mercado inmobiliario hasta un crash si es necesario (hablan de un descenso de más de un 10%)

en su opinión, permitiría la entrada de nuevos compradores a precios bajos que traerían de una forma natural la deseada estabilidad al mercado de la vivienda que el gobierno está tratando de conseguir gastando millones de dólares y que apenas está consiguiendo (el precio de la vivienda se desplomó en los últimos años y las ventas de casas están en mínimos). y es que en los últimos meses el gobierno norteamericano se ha apresurado a intervenir en el mercado usando créditos fiscales, modificando programas de hipotecas, promoviendo bajos tipos de interés, entre otras medidas

evidentemente, explica el artículo de the new york times, esto perjudicaría a un grupo importantes desde el punto de vista político y económico: los propietarios de pisos, que cuanto más "pobres" se sintieran, menos gastarían en consumo

ciertas alarmas saltaron la semana pasada cuando el secretario de Vivienda y Desarrollo Urbano, Shaun Donovan, declaró que harían todo lo necesario para asegurarse que el mercado inmobiliario se recupera, algo que posteriormente fue desmentido por la administración

algunos expertos señalan que la actitud del gobierno mantiene de forma articial los precios de la vivienda en niveles elevados. esto, señalan, discrimina a algunas personas que viven de alquiler y que podrían comprar una casa de 200.000 dólares, pero no de más de 250.000 dólares

y es que cada vez crece más el coro de voces que señalan que la intervención gubernamental no es la respuesta adecuada a la situación

09/2010

tras un comienzo de año positivo, la venta de viviendas en el segundo trimestre se tropezó, según cifras del colegio de registradores. entre abril y junio las ventas cayeron un 6,3% con respecto al trimestre anterior, hasta un total de 110.378 unidades, mientras que entre enero y marzo la tendencia fue ascendente, al crecer las transacciones un 16,2% intertrimestral

09/2010

el sindicato ccoo ha propuesto la modificación de la normativa hipotecaria para que, en los casos de impago de una hipoteca en que la entidad bancaria se queda con la vivienda, el antiguo propietario pueda continuar utilizándola a cambio de un alquiler a un precio protegido

ccoo critica que el alto endeudamiento hipotecario de las familias dificulta el acceso a la vivienda a “una parte importante de la ciudadanía”, especialmente los jóvenes y también alerta del nivel de los precios de la vivienda que sigue siendo inaccesible

esto sumado al alto nivel de desempleo ha llevado a ccoo a reclamar a las administraciones que “impulsen políticas públicas” que favorezcan el acceso a la vivienda y que intervengan para evitar la ejecución de la hipoteca a aquellas personas que no la pueden pagar poque han perdido su trabajo

09/2010

el descenso del precio de los pisos sigue siendo modesto a la vista del boom vivido años atrás o del recorte de otros países. algunos expertos desaniman a los compradores que esperen grandes descensos de precios y señalan que el culpable es la banca, que tiene un gran parque de viviendas para vender pero que se "defiende como gato panza arriba en el precio" para no dañar sus balances creando además influencia sobre el resto de vendedores

y es que el precio de la viviendas está bajando de forma lenta. ayer idealista.com publicó los datos de agosto (consultar datos) en los que mostraba una caída del 1,1% mensual. se trata de la cifra más alta de los últimos meses, pero mirando atrás en el último año se observa que los cambios de los últimos meses son escasos

los expertos consultados por abc destacan varias ideas:

1) La banca va a intentar este año y en 2011 mantener precios como sea

2) Los precios seguirán a la baja pero muy poco a poco

3) la actitud que mantiene la banca y su política de precios influye mucho en el resto de vendedor

4) Esta actitud del sector financiero para ganar tiempo es legítima, pero contraria a lo que muchos analistas piensan que necesita el sector (más bajadas)

5) hay margen de ajuste en los precios aunque hay localizaciones donde la vivienda se ha quedado sin recorrido a la baja (lugares premium, como los centros de las ciudades o sitios donde no hay oferta de viviendas)

09/2010

La 'burbuja' deja una herencia de cierres, impagos, desplomes bursátiles y bancos atrapados con casi medio billón en créditos

La venta de viviendas en España ha empezado a crecer tímidamente y con altibajos en 2010, tras más de dos años de permanente caída, según datos hechos públicos esta semana por el INE, y el número de insolvencias se ha reducido un 14% en el segundo trimestre, aunque uno de cada tres concursos de acreedores sigue estando vinculado al inmobiliario. Magro consuelo, en cualquier caso, en el tercer aniversario de una crisis que en este sector se ha llevado ya por delante cientos de promotoras y cientos de miles de puestos de trabajo, que ha puesto en peligro y ha obligado a reestructurar una parte importante del sector financiero español, y que ha reducido a menos de una cuarta parte el valor, la capitalización, de las inmobiliarias cotizadas entre el 30 de junio de 2007 y el 30 de junio de 2010.

La depreciación de la vivienda se ha acelerado además en julio, tras entrar en vigor el alza del IVA aprobada por el Gobierno, con una caída interanual del precio de los pisos del 4,3%, según el índice Tasaciones Inmobiliarias (Tinsa). El pinchazo de la burbuja inmobiliaria, sus efectos, no han concluido y, según el Servicio de Estudios del Banco de España, seguirán lastrando el crecimiento hasta medidos de 2011. El organismo supervisor estima que la crisis inmobiliaria restará un 5,4% del PIB total respecto al nivel al que llegó en 2007 (ese año, la inversión residencial alcanzó un umbral sin parangón en Europa, el 7,5% del PIB, y en 2011 apenas llegará al 4%).

Se prevé, además, según información recogida este miércoles por el diario Cinco Días, avalada por expertos y basada en datos del Ministerio de Fomento, que este año se construyan en España "menos de 100.000 casas, la octava parte que en 2006".

Precisamente en ese año, previo al inicio de la transformación en pandemia de la crisis estadounidense de las hipotecas basura en agosto de 2007 y al estallido de la burbuja doméstica, el sector del ladrillo fue una fiesta. Dinero barato y operaciones apalancadas, financiadas con deuda, colocaron a varias inmobiliarias, como Metrovacesa o Colonial, a la cabeza de su sector en Europa, y a sus atrevidos empresarios, en las glamurosas listas de los más ricos del año. En 2006, 12 de las 35 mayores operaciones corporativas de financiación en Europa las protagonizaron inmobiliarias españolas. Adquisiciones y fusiones y salidas a Bolsa, se sucedieron y cambiaron el mapa del sector.

Así, y solo a modo de recordatorio y de forma sucinta, en abril de ese año salió a Bolsa la inmobiliaria catalana Renta Corporación; en mayo, la vallisoletana Parquesol y la valenciana Astroc (que unos meses después, en octubre, compraría el 60% de la inmobiliaria del Grupo Rayet por 449,5 millones y Landscape, inmobiliaria del Banco Sabadell, por cerca de 1.000 millones), y en julio salió al parqué Riofisa (adquirida en 2007 por Colonial).

También en 2006 Metrovacesa, la primera inmobiliaria española, amén de refinanciar un crédito de 3.200 millones suscrito un año antes para adquirir la francesa Gecina, se convirtió en escenario de una pugna entre la familia Sanahuja y Joaquín Rivero (presidente de la compañía) y Bautista Soler, con un cruce de OPA incluido, para hacerse con el control efectivo de la misma.

Al guateque de 2006 se sumó también San José, la octava constructora, que se hizo en julio con el control de la ya citada Parquesol mediante una OPA pactada con la familia Fernández-Fermoselle, que tras la salida a Bolsa controlaba el 50,77% de su capital. Ferrovial cedió también en ese ejercicio su división inmobiliaria a la catalana Habitat por un importe de 2.200 millones de euros.

El fin de fiesta corrió a cargo de Luis Portillo, Rafael Santamaría y Fernando Martín. El primero, a través de Inmocaral, tomó las riendas de Colonial mediante una OPA pactada con su socio de control, La Caixa, valorada en 3.761 millones de euros. El segundo, en una operación similar acordada con Banesto, socio de referencia, se hizo con Urbis a través de una OPA de 3.317 millones lanzada por su inmobiliaria Reyal. Y el tercero promovió a través de la firma que presidía, Martinsa, una OPA amistosa por el 100% de Fadesa, valorada en 4.045 millones.

¿Qué ha sido de tales bodas y fastos? ¿Quién se ha hecho cargo de la factura del guateque? Valga recordar que, amén del desplome generalizado de los resultados empresariales y de las valoraciones en Bolsa de las promotoras a causa del estallido de la burbuja, algunas de ellas se han visto incursas en procesos concursales, las antiguas suspensiones de pagos, como es el caso de Martinsa-Fadesa (la mayor bancarrota de la historia, con más de 3.500 millones de euros impagados), Habitat (que en abril superó el proceso), Nozar (la sociedad con la que la familia Nozaleda participó en buena parte de las operaciones de 2006) o Sacresa (la inmobiliaria utilizada en su día por los Sanahuja para defenestrar a Rivero de la presidencia de Metrovacesa).

Muchas de las citadas inmobiliarias han cambiado en los últimos tres años de manos -es el caso de Rayet, por ejemplo, que tuvo que hacerse cargo de Astroc, la empresa que en su día la había adquirido, y lucha aún por mantenerse a flote bautizada como Afirma primero y como Quabit después- o se han visto obligadas a canjear deuda por acciones y dar entrada a los bancos acreedores en su capital y a veces en su gestión, como son los casos de Colonial, Metrovacesa o Reyal.

Ejecutivos estrella de aquellos días de vino y rosas han acabado en los juzgados por demandas y reclamaciones judiciales. Así, Luis Portillo y Mariano Miguel Velasco han sido demandados por Colonial por la compra en su día de Riofisa. La última junta de accionistas de Metrovacesa, celebrada hace unas semanas, ha acordado estudiar la presentación de demandas judiciales contra el ex presidente de la inmobiliaria Joaquín Rivero y contra Román Sanahuja. Accionistas de Astroc demandaron a su ex presidente Enrique Bañuelos. Y la familia Rodés, propietaria de Media Planning, y el dueño de Mango, Isak Andic, reclaman en el juzgado a Habitat y a sus accionistas de referencia -la familia Figueras y José Suñol- que les devuelvan su inversión en la inmobiliaria en la ampliación de capital de 2007. Algunos de aquellos ejecutivos se han quitado también de en medio: Bañuelos ha repetido jugada en Brasil y ha levantado un gran grupo inmobiliario, y Portillo se ha replegado a sus negocios agroalimentarios en Andalucía.

Todas las inmobiliarias se han desprendido de activos, en la medida que han podido en la coyuntura actual, para reducir su endeudamiento y para poder mantener su actividad con el grifo del crédito cerrado a cal y canto.

No ha sido suficiente. Las nueve principales compañías cotizadas (Metrovacesa, Renta Corporación, Quabit, Colonial, Fadesa, Reyal Urbis, Realia, Testa y Vallehermoso) sumaban un endeudamiento neto conjunto de 28.424,15 millones de euros al cierre del primer trimestre de este año. Metrovacesa se situaba como la inmobiliaria con mayor deuda, con 5.786,5 millones pendientes de refinanciación. Tras ella aparece Martinsa-Fadesa, con un pasivo financiero de 5.737 millones, aunque la deuda total con la que se declaró en concurso ascendió a unos 7.000 millones. Y en tercer lugar se situaba Reyal Urbis, que firmó en el último momento, a mediados de mayo, un acuerdo con 50 bancos y cajas acreedoras para la refinanciación de su deuda de 4.600 millones de euros, con el que la inmobiliaria evitó el riesgo de concurso. Después se situó Colonial, con un pasivo de 4.252 millones (el 29 de junio cerró un nuevo canje de deuda por acciones por importe de 1.804 millones). En ese mismo primer trimestre, Testa, filial de patrimonio de Sacyr, tenía 2.645 millones de deuda, y la promotora del mismo grupo, Vallehermoso, 1.693 millones de euros (este mes de agosto ha refinanciado 1.430 millones). La deuda de Realia alcanzó los 2.227 millones entonces; la de Afirma, los 1.480, y la de Renta Corporación, los 285,8 millones.

Son deudas de las mayores inmobiliarias, cuantiosas, pero porcentualmente limitadas en relación con las totales de su sector. Constructoras y promotoras, según desveló en marzo en la Asociación Hipotecaria Española el director general de Regulación del Banco de España, José María Roldán, adeudan a bancos, cajas y cooperativas casi medio billón de euros (445.000 millones, exactamente, que es una exposición excesiva de las entidades financieras en un sector con una prima de riesgo muy elevada). La tasa de dudosos de esa cartera se eleva al 9,6%, lo que significa que hay 42.720 millones de créditos impagados. Y 62.300 millones (un 14%) son préstamos subestándar, es decir, financiación al corriente de pagos, pero con riesgo de entrar en mora y degenerar en pérdidas.

La banca ha sido cómplice primero y víctima ahora de los excesos inmobiliarios. Las entidades financieras no han tenido más remedio que incorporar a su balance una gran cantidad de inmuebles, procedentes tanto de particulares como de compañías promotoras, y, con motivo de la presentación de los resultados de 2009, casi la totalidad de las entidades ha realizado provisiones para cubrir su exposición al sector. Los inmuebles no son el negocio de la banca y lastran sus balances, pero no han tenido más remedio que poner en marcha sus propias promotoras o encargar a terceros distintas estrategias comerciales para poder deshacerse de estos activos aunque sea a precios poco atractivos. De la dimensión del problema da idea el parque de viviendas a la espera de comprador que tenían las cajas de ahorros al concluir el pasado ejercicio, 137.000 inmuebles, según datos hechos públicos en mayo por la Confederación Española de Cajas de Ahorros (CECA). La consultora CB Richard Ellis, por su parte, calcula que a finales de este año la banca española tendrá en balance activos inmobiliarios por valor de 100.000 millones de euros.

Para afrontar la delicada situación, el Banco de España exigirá a partir de octubre a bancos y cajas provisiones hasta el 30% del valor de los inmuebles con los que se queden como pago de deudas de sus clientes, si han transcurrido más de 24 meses desde que los adquirieron. Una mayor provisión que, junto a otras nuevas exigencias, hará que el resultado de las entidades antes de impuestos se reduzca cerca de un 10%, según reconoció el banco emisor a finales de mayo.

Otros damnificados por los excesos de la burbuja son el empleo (el inmobiliario, en gran medida, situó por debajo del 8% la tasa de paro en 2007 y la sitúa hoy por encima del 20%) y las arcas públicas (la actividad inmobiliaria catapultó los ingresos públicos al 41% del PIB en 2007 y el año pasado apenas equivalió al 34%).

08/2010